2007年以来，在国家一系列针对投资趋热、经济由“过快”向“偏热”运行倾向的宏观调控政策的作用下，国内钢铁行业景气度及钢材市场呈现出反复波动运行的特征。下半年来，在钢铁原燃料市场价格不断上涨、生产成本推动性上升的大背景下，加之钢铁净出口对国内市场的稳定及拉动因素，国内钢材价格得以稳步上涨。截止2007年12月份下旬，占钢铁总产能接近45%的建筑钢材市场平均价格达到4550元/吨，部分市场供求紧张品种的价格甚至接近5000元/吨的历史高位水平，其它板管产品价格也有所上涨，但从上涨幅度看来，远不及建筑材上涨幅度，这说明固定资产投资及房地产开发投资对建筑钢材的刚性需求在一定时期内仍将处于增长通道。

 

一、2007年底宏观调控政策影响及2008年年初钢铁市场预测

   “从紧”货币政策抑制下游行业需求。在一年一度的中央经济工作会议为2008年定调“从紧”的货币政策后，央行已经与去年12月末再次上调存款准备金率及加息，且力度开始加大，是年内第10次调整存款准备金率和第六次调整存贷利息。此外，有消息称央行日前已经就2008年国内银行信贷投放制定原则，即明年国内新增贷款增长将控制在12%以内，低于2007年的预定控制目标15%。这些都表明，“从紧”货币政策已经开始初显峥嵘。在宏观经济环境紧缩的情况下，2008年建筑、机械、汽车、集装箱、造船等下游主要用钢行业需求减弱的幅度或许将大大出乎人们的意料。而受此影响，国内钢铁工业也很可能在紧缩的宏观经济环境中“举步为艰”，2007年国内钢市“红红火火”、大幅拉涨的局面恐怕很难再现。

   钢铁出口调控力度继续对钢市形成压力。2007年12月26日，国务院宣布再次调整钢铁出口税率，这也是2007年国家第四次调整钢铁出口关税。有关权威部门预测，2008年中国钢铁出口总量将在07年出口5900多万吨的基础上缩减1600万吨，达到4300万吨，将比07年同比减少27%。其中建筑材出口1400万吨，比07年减少800万吨；板带出口2400万吨，比07年减少400万吨；管材出口500万吨，比07年减少400万吨。原来出口的资源返销国内，将对国内钢材市场供求关系形成一定冲击。

   淘汰落后产能、节能减排“剑指”中小钢厂。继去年4月27日，发改委与河北、山西等10个主要产钢省(区、市)政府签订了第一批《关停和淘汰落后钢铁生产能力责任书》后，2007年年末，发改委与18个省(区、市)及宝钢签订了第二批《关停和淘汰落后钢铁产能责任书》。这意味着新一轮的“小钢厂关停风暴”开始启动。至此，目前签订该责任书的地方省市已达到28个，几乎包括国内所有的主要产钢省市。这充分显示了政府在2008年继续推进钢铁工业落后产能淘汰的决心。 

受上述因素影响，2008年年初国内钢材市场将呈现以下特征：

   1、从整体市场平衡的角度来看，钢铁产品再次加征关税（平均出口关税水平调整后达到9%），尤其是建筑材和管材，照预测水平比07年将缩减出口39%，较整体平均缩减水平27%高10个百分点以上。预计明年一季度，在出口资源回调、传统施工淡季等因素的打压下，国内建筑钢材市场将出现一定的回调迹象；

   2、在原燃料价格高位因素的支撑下，钢材市场将呈现高位波动调整的态势。如果同期发生产能相对过剩，则成本无法通过价格上升再转嫁，进一步导致钢铁行业整体利润水平摊薄，亏本经营或微利状态的中小钢厂首先破产倒闭，为成本优势企业腾出市场空间，进而使价格再趋稳定。这一过程将随着钢铁业准入及环保硬约束制度的完善而逐渐终止；

   3、钢铁行业兼并重组的步伐决定着钢材市场价格的稳定和理性。如果规模小且过于分散，就容易不断产生“羊群效应”，即众多看似合理的经济行为，加总之后却是总体的不合理，使单个企业陷入投资误区。近年来由于超常发展导致的铁矿石、冶金煤等上游原燃料的“瓶颈”效应，国内钢铁行业有目共睹，这将一定程度上促使钢铁企业重新审视明年的市场态势，放慢钢铁新产能的释放节奏，从而起到稳定市场的作用。

 

二、2008年人民币将全面升值 年内加息3-4次

   2007年年初，无论国外投资银行，还是国内商业银行，对人民币升值的幅度，一般都预计在4%-5%，然而在即将过去的一年里，人民币升值幅度达6.77%。为了缓解银行系统流动性过多，稳定通货膨胀预期，今年以来央行在控制信贷总量，10次上调存款准备金率的同时，连续加息6次，而且将存款利息所得税由之前的20％下调为5％，加息力度之大、频率之高在历史上很罕见。经过6次加息后，一年期存款利率由年初的2.52%上调为目前的4.14%，加上减利息所得税的作用，一年期存款税后实际利率由年初的2.016％上升为目前的3.933％，大幅提高了1.917个百分点。不过，与全年4.6%的通货膨胀率相比，负利率的状况仍然没有彻底扭转。

   对于2008年宏观经济走势及政策导向，众多分析机构认为，人民币汇率将全面升值，全年升值幅度将达到7%-10%；央行将加息3～4次。人民币全面升值将有利于抑制通货膨胀及国内初级产品的过度出口，从而为经济降温。而加息的主要意图在于根本扭转储蓄负利率的现状，从而阻止储蓄及资产缩水的进一步蔓延和深化。

   除过上述全面从紧的货币政策外，国家还将配合以稳健的财政政策来调节国民经济。所谓“稳健”，就是通过增减税率、转移支付等手段来使经济处于允许增长的范围之内，并在一定程度上起到调整经济增长结构的目标。从宏观政策的取向看，2008年政府将继续延续2007年的趋势，并在2007年的基础上继续从紧调控经济，同时，“稳健”的财政政策对防止调控过度、经济陷入衰退又将起到一定保护作用。

   总体来说，2008年宏观经济政策对于钢铁工业的控制仍将是基本立足国内市场，进一步减少钢材特别是钢铁初级产品的出口数量，与2007年政策取向具有一定的连贯性。部分机构分析预测认为，2008年国内钢铁产量的增长速度在12%左右，将比2007年放缓4-5个百分点。

三、2008年国内高炉喷吹煤市场预测分析

   高炉喷吹煤虽然属于小煤种，但在钢铁企业节能减排、节约成本等方面却扮演着极其重要的角色：通过喷煤作业，可以大幅改善高炉运行状况，提高生铁产量；同时可以部分替代焦炭，节约冶炼成本。经过近几年喷煤工艺的不断改进和完善，国内大型钢铁企业喷煤比出现逐年攀升的趋势。2007年国内大中型钢铁企业的高炉喷煤比将有可能达到130KG/吨以上。

   对2008年高炉喷吹煤市场的基本趋势分析，笔者认为：

   1、从冶金焦与喷吹煤相互替代的角度来看，2007年冶金焦价格由于供需紧张得以大幅上涨（累计上涨幅度300元/吨以上），高炉喷吹煤的价格虽然也有所上涨，但上涨幅度不及冶金焦上涨幅度的一半（当然，由于各自市场的不同情况，出现涨幅差距也在情理之中）。从目前的性价比分析，高炉喷吹煤在节约冶炼成本方面更具优势。所以，从经济理性的角度考虑，钢铁企业愿意多喷煤而少用焦炭，使喷吹煤需求处于一种刚性、增长的状态。另外冶金焦及炼焦煤当期的质量问题，是拖累喷吹煤需求持续放大的一个关键的负面因素；

   2、从需求层面看，即使在喷煤比不提高的前提下，当铁产量增长时，将预示着喷吹煤需求的放大。2008年国内各大钢厂新建冶炼产能仍将处于一个高峰释放期。大高炉的投产在带动铁产量增长的同时，会进一步提升喷吹煤比。但是，由于明年宏观经济因素的影响，国内钢铁市场不确定性更大，钢材市场阶段性走低，钢铁企业会在一定时期内减缓生产节奏，将使喷吹煤市场也出现阶段性走低。另外，新建高炉的预定投产日期将随着钢材市场不确定性增大而存在一定的延缓倾向；

   3、从供给方面来看，2008年国内整体煤炭产能由于部分在预定上年没有按时投产，而继续处于新建产能集中释放的高峰期。国内高炉喷吹煤产量也将随原煤产量增加而出现一定幅度的增长，竞争态势将比07年有所加剧；

   4、单从高炉喷煤比的角度来看，北方大多钢厂的高炉喷煤比从2005年到现在，实现了很大幅度的提升。但由于钢铁产量过快增长，使炼焦煤、冶金焦的供给逐渐成为钢铁工业继续增长的原料“瓶颈”因素。在炼焦煤供给不能完全保证冶炼需求的前提下，生铁冶炼也就到了“无米下炊”的地步，从而严重影响正常的生铁生产，使得高炉不顺行，产量降低。与此同时，高炉喷煤比也将同步下降。所以，炼焦煤“瓶颈”因素，将使2008年钢厂高炉喷煤比上升受限，需求放大将受到一定阻隔。

   总之，2007年宏观经济政策累积效应、2008年预期新政策的出台，将使整体经济增长节奏有所放缓，钢铁、煤炭需求增长也将放慢。但作为钢铁企业降低能耗、节约生产成本的关键手段，国内高炉喷吹煤市场将在不断波动中继续上行。